घाटे में चल रही कंपनियों के लिए सेबी आईपीओ प्रकटीकरण मानदंड

सेबी ने आईपीओ जारी करने की इच्छुक घाटे में चल रही कंपनियों के लिए नए खुलासे का प्रस्ताव दिया:

1. भारत के बाजार नियामक की योजना नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों से उनकी आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों के लिए शेयरों के मूल्य निर्धारण को उचित ठहराने के लिए कहने की है ताकि इनमें से कुछ कंपनियों के शेयरों में मंदी के कारण पारदर्शिता सुनिश्चित हो सके।

2. कुछ नए जमाने की टेक फर्मों जैसे पेटीएम और जोमैटो के शेयरों में लिस्टिंग के बाद से गिरावट आई है।

3. 5 मार्च जनता के लिए उसी के संबंध में जारी चर्चा पत्र पर अपनी टिप्पणी प्रस्तुत करने की समय सीमा है।

4. नियामक चाहता है कि नए जमाने की टेक फर्में विस्तार से बताएं कि उन्होंने प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के लिए अपने शेयरों की कीमत कैसे तय की, इसकी तुलना आईपीओ से पहले की शेयर बिक्री से करें और निवेशकों को सूचित निर्णय लेने में मदद करने के लिए सभी प्री-आईपीओ निवेशक प्रस्तुतियों को प्रकाशित करें।

5. नया प्रस्ताव कंपनियों को आईपीओ के दौरान अपने प्रमुख प्रदर्शन संकेतक (केपीआई) और पिछले लेनदेन या फंड जुटाने के आधार पर मूल्यांकन जैसे कुछ अतिरिक्त मानकों का खुलासा करने के लिए कहेगा।

6. कंपनियों को आईपीओ के अंतिम वर्षों में किसी भी प्री-आईपीओ निवेशक के साथ साझा की गई सभी सामग्री केपीआई का खुलासा करना होगा। नए जमाने की फर्मों द्वारा KPI को स्पष्ट रूप से, लगातार और सटीक रूप से परिभाषित किया जाना चाहिए।

7. इन KPI को सांविधिक लेखापरीक्षकों द्वारा प्रमाणित या लेखापरीक्षित किए जाने की भी आवश्यकता होगी। जारीकर्ता को KPI की भारत और विदेशों में अन्य सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना करनी होगी।

8. यह कदम कई नए युग की कंपनियों की पृष्ठभूमि के खिलाफ आता है, जिनके पास कम से कम पिछले तीन वर्षों में परिचालन लाभ होने का ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है, धन जुटाने के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) मार्ग का दोहन।

9. ऐसी कंपनियों को परामर्श पत्र के अनुसार मसौदा प्रस्ताव दस्तावेज दाखिल करने से पहले पिछले 18 महीनों में नए शेयर जारी करने और शेयरों के अधिग्रहण के आधार पर अपने मूल्यांकन के बारे में खुलासा करना चाहिए।

10. वर्तमान में, ऑफ़र दस्तावेज़ में ‘निर्गम मूल्य का आधार’ अनुभाग प्रमुख लेखा अनुपात जैसे पारंपरिक मानकों के प्रकटीकरण को शामिल करता है। इनमें प्रति शेयर आय (ईपीएस), मूल्य से आय, कंपनी के निवल मूल्य और शुद्ध संपत्ति मूल्य पर वापसी के साथ-साथ अपने साथियों के साथ इस तरह के लेखांकन अनुपात की तुलना शामिल है। सेबी के अनुसार, ये पैरामीटर आमतौर पर उन कंपनियों के बारे में बताते हैं जो लाभ कमा रही हैं और घाटे में चल रही फर्म से संबंधित नहीं हैं। ये पैरामीटर घाटे में चल रहे जारीकर्ता के संबंध में निवेश निर्णय लेने में निवेशकों की सहायता नहीं कर सकते हैं।

11. एक जारीकर्ता कंपनी को आईपीओ से पहले तीन वर्षों के दौरान प्रासंगिक केपीआई के बारे में खुलासा करना चाहिए और यह स्पष्टीकरण देना चाहिए कि ये केपीआई ‘निर्गम मूल्य का आधार’ बनाने में कैसे योगदान करते हैं। इसके अलावा, एक जारीकर्ता कंपनी को उन सभी सामग्री केपीआई का खुलासा करना चाहिए जो आईपीओ से पहले तीन साल के दौरान किसी भी समय किसी भी प्री-आईपीओ निवेशक के साथ साझा किए गए हैं, नियामक ने परामर्श पत्र में कहा।

12. सेबी की प्राथमिक बाजार सलाहकार समिति (पीएमएसी) के एक उप-समूह द्वारा “निर्गम मूल्य के आधार” खंड की जांच की गई थी। पीएमएसी की एक बैठक में उप-समूह की सिफारिशों पर चर्चा की गई, जिसे बाद में चर्चा पत्र के माध्यम से नियामक को प्रस्तावित किया गया था।