विदेशियों को शेयर और प्रतिभूतियां जारी करने का नियामक ढांचा

परिचय

प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) भारत जैसे विकासशील देशों के लिए धन का एक महत्वपूर्ण स्रोत है। 1991 के संकट के बाद भारत में आर्थिक उदारीकरण शुरू हुआ और तब से देश में FDI में लगातार वृद्धि हुई है। कॉरपोरेट्स के लिए कम कर दर और कुशल और सस्ते श्रम की उपलब्धता के साथ, भारत पिछले कुछ वर्षों से व्यवसायों के लिए वैश्विक केंद्र बन गया है।

भारत में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) निम्नलिखित दो मार्गों के तहत किया जा सकता है:

1. स्वचालित मार्ग

2. अनुमोदन मार्ग

चूंकि अधिकांश क्षेत्र अब निजी क्षेत्र के लिए खुले हैं और क्षेत्रीय सीमा केवल कुछ क्षेत्रों में ही लागू है, सरकार। अनुमोदन मार्ग शायद ही कभी सामने आता है और इसलिए,

विदेशियों के लिए शेयरों और प्रतिभूतियों के मुद्दे से संबंधित लेनदेन पर लागू प्रासंगिक कानून निम्नलिखित हैं:

• कंपनी अधिनियम, 2013
• फेमा अधिनियम, 1999 और फेमा (गैर-ऋण लिखत) नियम, 2019
• आयकर अधिनियम, 1961

विदेशियों/विदेशी कंपनियों को शेयर जारी करने की प्रक्रिया

कंपनी अधिनियम, 2013 के तहत विदेशियों/विदेशी कंपनियों को शेयर जारी करने के दो तरीके हैं:

1. राइट इश्यू यू/एस 62(1)ए

2. प्रिफरेंशियल इश्यू यू/एस 62(1)सी के साथ पठित प्राइवेट प्लेसमेंट यू/एस 42

धारा 61(1)a . के तहत राइट इश्यू की प्रक्रिया

राइट ऑफर के तहत शेयर जारी करने की संक्षिप्त प्रक्रिया निम्नलिखित है:

1. राइट इश्यू मोड के तहत शेयरों के आवंटन पर चर्चा करने के लिए बोर्ड की बैठक बुलाना;

2. मौजूदा सदस्य को प्रस्ताव पत्र भेजें और पहले उन्हें प्रस्ताव दें;

3. यदि वे अपने हिस्से का अधिकार स्वीकार करते हैं, तो उन्हें आवंटित करें;

4. यदि वे किसी अन्य व्यक्ति के पक्ष में त्याग करते हैं तो ऐसे अन्य व्यक्ति को आवंटित करें;

5. यदि वे बोर्ड द्वारा उचित समझे जाने वाले व्यक्ति के पक्ष में त्याग करते हैं तो जिसे बोर्ड उचित समझे उसे आवंटित कर दें;

6. कंपनी रजिस्ट्रार के पास फॉर्म पीएएस-3 में आवंटन की रिटर्न दाखिल करना;

7. आरबीआई के पास फॉर्म एफसी-जीपीआर दाखिल करना।

राइट इश्यू पद्धति के तहत, शेयरधारकों की बैठक बुलाने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि सभी सदस्यों को कंपनी में उनकी शेयरधारिता के अनुपात में निर्गम की सदस्यता के लिए प्रस्ताव पत्र प्राप्त होगा। यह तरीका छोटी गैर-सूचीबद्ध कंपनियों के लिए तुलनात्मक रूप से आसान और सुविधाजनक है, जिनके पास केवल कुछ शेयरधारक हैं।

धारा 62(1)सी और धारा 42 . के तहत अधिमानी मुद्दे की प्रक्रिया

प्राइवेट प्लेसमेंट के तहत शेयर जारी करने की संक्षिप्त प्रक्रिया निम्नलिखित है:

1. अधिमान्य निर्गम और निजी नियोजन के तहत शेयरों के आवंटन पर चर्चा करने के लिए बोर्ड की बैठक बुलाना;

2. एक पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता से मूल्यांकन रिपोर्ट लें;

3. एक सामान्य बैठक बुलाना और सदस्यों का विशेष प्रस्ताव पारित करना;

4. कंपनी रजिस्ट्रार के पास फॉर्म एमजीटी-14 में विशेष संकल्प फाइल करें;

5. सदस्यता राशि प्राप्त करने के लिए अलग बैंक खाता खोलें;

6. एमजीटी-14 में विशेष प्रस्ताव दाखिल करने के बाद पीएएस-4 में प्राइवेट प्लेसमेंट ऑफर लेटर जारी करना;

7. आरवी की मूल्यांकन रिपोर्ट के आधार पर शेयरों को तीसरे व्यक्ति को आवंटित करें;

8. कंपनी रजिस्ट्रार के पास फॉर्म पीएएस-3 में आवंटन की रिटर्न दाखिल करना;

9. आरबीआई के पास फॉर्म एफसी-जीपीआर दाखिल करना।

इस पद्धति के तहत, विशेष संकल्प पारित करना, फॉर्म एमजीटी -14 दाखिल करना, पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता से मूल्यांकन रिपोर्ट लेना आवश्यक है। यह विधि बड़ी सूचीबद्ध कंपनियों के लिए उपयुक्त है जिनके कई शेयरधारक हैं और कंपनी केवल कुछ चुनिंदा निवेशकों को ही शेयर आवंटित करना चाहती है।

मूल्य निर्धारण दिशानिर्देश

विदेशियों या विदेशी कंपनियों को शेयर और प्रतिभूतियां जारी करते समय, हमें उपकरण के मूल्य निर्धारण में अतिरिक्त सतर्क रहना होगा क्योंकि इसमें परिसंपत्ति और विदेशी मुद्रा का हस्तांतरण शामिल है। हमें फेमा अधिनियम और नियमों के साथ-साथ आयकर अधिनियम और इसके नियमों के अनुपालन में अपने उपकरण की कीमत तय करने की आवश्यकता है। विदेशियों को शेयर और अन्य प्रतिभूतियां जारी करते समय हमें कंपनी अधिनियम, 2013, फेमा अधिनियम, 1999 और फेमा (गैर-ऋण लिखत) नियम और आयकर अधिनियम, 1961 को एक साथ पढ़ना होगा।

1. फेमा अधिनियम, नियम और विनियम

फेमा नियमों के तहत, किसी भारतीय कंपनी के पूंजी लिखतों की कीमत उचित बाजार मूल्य (एफएमवी) से कम नहीं होनी चाहिए, जिसकी गणना किसी सीए या सेबी पंजीकृत मर्चेंट द्वारा विधिवत प्रमाणित एक हाथ की लंबाई के आधार पर मूल्यांकन के लिए अंतरराष्ट्रीय स्तर पर स्वीकृत मूल्य निर्धारण पद्धति के आधार पर की जाती है। बैंकर या प्रैक्टिसिंग कॉस्ट अकाउंटेंट।

फेमा अधिनियम और नियमों के तहत कोई निर्दिष्ट अंतरराष्ट्रीय स्तर पर स्वीकृत मूल्य निर्धारण पद्धति नहीं है। डिस्काउंटेड केस फ्लो (डीसीएफ) विधि, मार्केट मल्टीपल विधि, तुलनात्मक लेनदेन विधि, नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) पद्धति, आदि को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर स्वीकृत मूल्य निर्धारण पद्धति के रूप में माना जाता है, क्योंकि इसका अंतरराष्ट्रीय मूल्यांकन क्षेत्र में व्यापक उपयोग है।

2. कंपनी अधिनियम

कंपनी अधिनियम के तहत, तरजीही निर्गम और निजी प्लेसमेंट के तहत जारी किए गए शेयरों और प्रतिभूतियों का मूल्यांकन आईबीबीआई के साथ पंजीकृत एक पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता द्वारा किया जाएगा। इसलिए, यदि आप निजी प्लेसमेंट के तहत शेयर और प्रतिभूतियां जारी कर रहे हैं तो अतिरिक्त मूल्यांकन रिपोर्ट Roc उद्देश्य के लिए पंजीकृत मूल्यांकक से प्राप्त की जाएगी।

3. आयकर

आयकर अधिनियम के तहत, शेयरों का मूल्यांकन या तो डीसीएफ पद्धति और एनएवी पद्धति के मामले में सेबी पंजीकृत मर्चेंट बैंकर द्वारा और एनएवी पद्धति के मामले में चार्टर्ड एकाउंटेंट द्वारा किया जाना चाहिए। डीसीएफ पद्धति के तहत मूल्यांकन रिपोर्ट जारी करने के लिए सीए को आयकर अधिनियम के तहत प्रतिबंधित किया गया है।

हमारा विचार:

विभिन्न विधियों में विभिन्न प्रकार की मूल्यांकन आवश्यकताएँ होती हैं। सरकार कंपनी अधिनियम, 2013 में पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता प्रावधानों को पेश करके मूल्यांकन पेशे को औपचारिक रूप दिया है और अब हमारे पास वित्तीय और प्रतिभूति परिसंपत्ति वर्ग के लिए भारत में पर्याप्त पंजीकृत मूल्यांकक हैं। सरकार पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता को मूल्यांकन करने की अनुमति देने के लिए मौजूदा आयकर अधिनियम और फेमा अधिनियम के प्रावधानों में संशोधन करना चाहिए ताकि कंपनियों को एक लेनदेन के लिए पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता से केवल एक मूल्यांकन प्रमाणपत्र लेने की आवश्यकता हो।

भुगतान प्राप्त करने का तरीका

एफडीआई के तहत शेयर जारी करने वाली एक भारतीय कंपनी को निम्नलिखित दो तरीकों में से किसी के माध्यम से शेयर सदस्यता राशि प्राप्त करनी चाहिए:

• सामान्य बैंकिंग चैनलों के माध्यम से आवक प्रेषण;
• भारत में एक अधिकृत डीलर बैंक के साथ बनाए गए एनआरई / एफसीएनआर (बी) / एस्क्रो खाते में डेबिट।

यदि भारतीय कंपनी द्वारा पूंजी प्राप्त होने की तारीख से 60 दिनों के भीतर पूंजी लिखत जारी नहीं किए जाते हैं, तो धन की प्राप्ति के रूप में उसी चैनल के माध्यम से 60 दिनों के पूरा होने की तारीख से 15 दिनों के भीतर धन वापस किया जाना है।

रिपोर्टिंग दिशानिर्देश

विदेशियों/विदेशी कंपनियों को शेयर और प्रतिभूतियां जारी करने वाली कंपनी को प्रेषण और आवंटन की रिपोर्ट एकल फॉर्म एफसी-जीपीआर में करना आवश्यक है। आरबीआई इंडिया ने विदेशी निवेश रिपोर्टिंग और प्रबंधन प्रणाली (एफआईआरएमएस) पोर्टल पर विभिन्न रूपों को एक मास्टर फॉर्म यानी सिंगल मास्टर फॉर्म (एसएमएफ) में समेकित करके भारतीय संस्थाओं द्वारा एफडीआई रिपोर्टिंग को सरल बनाया है। शेयरों के जारी होने की तारीख से 30 दिनों के भीतर आवंटन के बाद केवल एक फॉर्म एफसी-जीपीआर भरना होता है। फॉर्म में निवेशिती कंपनी का विवरण, मुख्य व्यावसायिक गतिविधि जिसके लिए निवेश किया गया है, एफडीआई नीति द्वारा अनुमत एफडीआई का प्रतिशत, निवेश का मार्ग, शेयर जारी करने की तारीख, विदेशी निवेशक का विवरण, जारी की गई सुरक्षा का प्रकार शामिल है।

फॉर्म निम्नलिखित दस्तावेजों के साथ दायर किया जाना चाहिए:

• विदेशी आवक प्रेषण प्रमाणपत्र
• निवेशक का केवाईसी
• फेमा नियमों के अनुपालन को प्रमाणित करने वाले प्रैक्टिसिंग कंपनी सचिव से प्रमाणपत्र
• विदेशी निवेशक को जारी किए गए शेयरों के लिए चार्टर्ड अकाउंटेंट या मर्चेंट बैंकर या कॉस्ट अकाउंटेंट द्वारा शेयर वैल्यूएशन सर्टिफिकेट
• शेयरों के आवंटन के लिए बोर्ड का संकल्प, आवंटियों की सूची और अन्य सचिवीय दस्तावेज।

निष्कर्ष

विदेशियों और विदेशी कंपनियों को पूंजी लिखत जारी करने में दस्तावेजों का जटिल अभ्यास, मूल्यांकन, रिपोर्टिंग और कई कानूनों का अनुपालन शामिल है। यदि यह पेशेवर रूप से नहीं किया जाता है, तो यह कंपनियों को मुश्किल में डाल देगा और भारी दंड और मुकदमेबाजी को आकर्षित कर सकता है। विदेशियों को कोई भी आवंटन करते समय लागू कानूनों का अक्षरश: पालन करने के लिए कंपनी की ओर से एक पेशेवर विशेषज्ञ को नियुक्त करना आवश्यक है।